行为金融学下的主要证券投资策略

来源:投稿网 时间:2023-08-28 10:00:06

行为金融学下的主要证券投资策略。

针对行为金融理论研究中的几种非理性投资心理和行为引起的市场异常问题，行为金融界进行了许多战略研究。当然，行为金融的发展历史比传统金融理论的发展要短。其理论本身的发展还不成熟，理论与实践的结合还不够。在确定各种心理因素时，会遇到许多操作问题，数据与实践之间存在一些差距。同时，任何理论都存在缺陷。金融市场上没有人，也没有投资策略总是可以获得超额回报。目前，行为金融研究的主要投资策略有以下典型观点。

1.反向投资策略。

反向投资策略是根据过去一段时间的股票收益率进行排序，买入过去表现不佳的股票，卖出过去表现不佳的股票。因此，由此形成的零投资组合将在未来一段时间内获得更高的回报。反向投资策略是行为金融理论发展至今最成熟的投资策略，主要是由于人们对信息过度反应的结果，这是基于投资者心理的锚定和过度自信的特点。市场经济本身具有一定的盲目性。在非理性行为心理的指导下，证券股市往往反应过度、反应不足，过度反应不足的修正会导致过去输家未来表现高于市场平均水平，导致长期异常回报。也就是说，表现良好的股票股价会被过度高估，而表现不佳的股票股价会被过度低估，因此一段时间后，表现良好的股票股价会得到向下修正，表现良好的股价会得到向上的回报。因此，反向投资策略可以得到过度低估；行为金融认为，这是因为投资者在实际投资决策中往往过于关注上市公司的近期表现，并会根据近期表现预测其未来。因此，对近期业绩做出过度反应，形成对业绩不佳公司股价的过度低估和对业绩优异公司股价的过度高估，为投资者提供了利用反向投资策略套利的机会。邦特和塞勒（Thaler）（1985）的研究表明，这种投资策略每年可以获得约8%的非凡回报。在八个不同的形成期间，ConradandKaul（1998）交叉讨论了不同持有期间反向投资策略和动量投资策略的盈利能力。发现反向投资可以在非常短期（1月或1周）和非常长期（3到5年或更长时间）获利。中国的王永宏、赵学军（2001）；李新丹（2001）。李世林表明，中国证券市场的过度研究表明，中国证券市场的存在。采用反向投资策略，应注意各种股票的价格趋势，并将其价格与基本价值进行比较，寻找远离价值的股票，建立投资组合，并在价格回归价值时获得收益。在实际的证券交易中，你可以选择低市盈率的股票。低市盈率的股票。低历史收益率的股票。很少有人关心这些股票，因为它们长期不受投资者的青睐，而且价格远低于它们的价值，其未来的趋势可能是价值回报。特别是当股市走向熊市时，市场往往不够关注潜力巨大的中小型成长型股票。投资者应努力挖掘这些成长型股票，提前干预，等待市场价值回报。

2.惯性交易策略。

惯性交易策略是指在过去相对较短时间（一年内）的基础上，设定股票收益和交易量过滤规则，并在相关指标达到这些过滤规则时购买或出售这些股票的投资策略。Rou-venhorst（1998）对12个国家的研究证实了动态效应的存在，并证明了这种效应不是数据采样偏差造成的误解。中国金融证券市场存在明显的惯性效应，利用股票在一定时期的波动，可以买卖，获得差价收益。惯性交易策略是基于证券过去的表现，即买入近期强势股票，卖出近期弱势股票；与惯性交易策略相比，反转交易策略，即卖出近期强势股票，买入近期弱势股票。一般认为，这两种现象的原因是股价对过去或公开的信息反应。从投资实践的角度来看，把握资产价格的这些规律性变化，可以给投资者带来非凡的回报，增加利润空间。利用惯性和反转交易策略进行投资的关键是了解证券市场上大多数人对未来市场的看法，遵循公众的经营模式；但要抓住发货和开仓的机会，最大限度地规避风险，降低成本。该策略基于股价上涨的惯性，其困难在于把握时机。