加急见刊

债务异质性、宏观经济与上市公司投资

胡文卿; 左拙人 南京大学商学院; 江苏南京210000

摘要：中国上市公司普遍具有债务异质性,多重治理效应使其能够约束企业投资行为。本文旨在考察企业将宏观经济因素引入决策模型后,债务异质性对其投资行为的影响机制。文中使用2000—2015年沪深A股上市公司年度数据,发现代表宏观经济运行状况的变量对债务异质性与企业投资支出规模之间的负相关关系存在逆向调节作用,对债务异质性与投资扭曲程度之间的负相关关系呈逆向调节作用;代表货币政策的变量对债务异质性与企业投资支出之间的负相关关系呈正向调节作用,而对债务异质性与投资扭曲程度之间的负相关关系呈逆向调节作用。

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