谈聚乙烯（LLDPE）期货与现货

摘要：聚乙烯（LLDPE）期货对现货影响越来越大，期货交易必将成为聚乙烯交易的主流模式之一。 Abstract:Polyethylene has more and more influence to futures， futures trading surely will become one of the mainstream models in polyethylene business. 关键词：聚乙烯（LLDPE）；期货；现货 Key words: polyethylene；futures；spot goods 自2007年聚乙烯（LLDPE）期货上市以来，得到迅猛发展，这主要是因为中国是全球最大的聚乙烯消费国之一。巨大的聚乙烯现货需求量是期货形成、发展重要基础，而期货市场的发展又给现货交易提供了指导。 目前，国内聚乙烯（LLDPE）营销主要是现货交易，仅有少量是通过期货交割进行的，但是现货交易存在着一些弊端，主要体现在以下五方面： （1）生产、营销处垄断状态。由于聚乙烯生产资金投入量大，技术、安全要求高，上游产业链长等因素影响，该行业处于大型国有企业垄断中，下游用户在定价方面话语权小。（2）信息不对。由于垄断因素，很多信息掌握在大批发商、大工厂手中。小用户处于劣势位置，不能正确把握采购时机，企业利润被中间商分得一部分。（3）原料供应不稳定。由于订单突然变化和市场资源缺乏，会出现采购不到生产原料的情况，影响企业生产和信誉。（4）现货交易隐性成本高。由于现货交易中存在着很多人为因素，企业负责人很难一一跟踪、决策每个环节，形成现货交易的隐性成本。（5）现货交易复杂。现货交易需要花费很大精力搜集信息、商定价格，一旦签订合同很难改变，不利于工厂随时调整生产计划。 通过期货这一平台进行聚乙烯（LLDPE）交易可以很好的解决以上问题。因此，期货交易将成为聚乙烯（LLDPE）交易主要模式之一，这主要是由聚乙烯（LLDPE）期货以下六方面优势所决定： （1）保证原料供给。以期货合约形式进行采购，可以保障原料供应，避免因社会资源缺乏出现原料供应中断的情况。（2）节约成本。期货交易是网上进行申报价格，只需锁定价格进行销售，节约人工成本和其他隐形成本。（3）实现产需平衡。期货能在一个生产周期开始之前，就使买卖双方根据期货价格预期商品未来的供求状况，指导聚乙烯（LLDPE）生产和需求，起到稳定供求的作用。（4）信息共享。聚乙烯（LLDPE）期货市场上来自四面八方的交易者带来了大量供求信息，标准化合约的转让又增加了市场流动性，期货市场中形成的价格能真实地反映供求状况。（5）促进利润合理分配。在聚乙烯（LLDPE）期货市场上，上游生产企业和下游原料需求企业通过直接的买卖，减少了中间环节对利润的分享，使利润能够在实体企业之间流动，有利于经济和行业的稳定发展。（6）回避价格风险。由于投机者的介入和期货合约的多次转让，使买卖双方应承担的价格风险平均分散到参与交易的众多交易者身上，减少了价格变动的幅度和每个交易者承担的风险。 然而，在实际操作中期货投资功能被过分放大，人为炒作因素很强。聚乙烯（LLDPE）期货价格巨幅波动，给现货价格带来巨大的想象空间，导致聚乙烯现货价格暴涨暴跌。这种情况使上、下游企业生产都处于极度不稳定状态，产量、利润无法稳定，整个行业都面临很大风险。为充分发挥聚乙烯（LLDPE）期货优势，必须从以下四方面加以完善： （1）提高企业参与程度。企业参与率低是聚乙烯（LLDPE）期货价格大幅波动的主要因素。表1是2009年1－8月份，聚乙烯（LLDPE）期货参与总户数、法人户数、法人户数比例。从数据数情况可以看出，投机户参与高达98.6％，法人户参与仅占1.3％－1.6％，企业参与程度很低。 （2）提高交割数量。表2是2009年1－8月交割量数（手），一手为五吨。合计3745手，18725吨。而在此期间，国内聚乙烯（LLDPE）产量156万吨，进口量146万吨，合计成交量302万吨，交割量仅占现货交易量的0.62％。 （3）增加交割库数量。交割率低的主要因素之一是交割库房少。国内现有聚乙烯交割库房11处，天津3处、青州1处，上海3处，浙江2处，广州2个，东北、西北、西南、华中均无交割库，这很大程度制约了交割数量。因此，必须增加交割库数量，要达到每个地级城市都有交割库房。 （4）提高产品同质化程度。产品质量是影响期货交割的另一主要因素。由于各个企业技术差异，生产的聚乙烯（LLDPE）品质也不同，一般是进口好于国产，新装置好于老装置，产品价格相差100－500元/吨；另外，受客户偏好影响，部分客户独钟情于某一企业的产品。因此，需要企业改进技术，提高产品质量，减少产品差异化程度。 聚乙烯（LLDPE）期货最主要作用应是稳定市场供求和价格，稳定行业发展，稳定经济秩序。上游大型石化企业应将期货合约作为一个交易手段之一，当期货价格较高时，套现保值；下游塑料制品企业应把期货合约作为一种采购方式，在期货价格较低时买入，降低生产成本。 虽然聚乙烯（LLDPE）期货市场仍需要进一步完善，但是随着期货知识的普及、管理方式的转变和技术进步，其优势也必将得到更大程度地发挥。因此，聚乙烯（LLDPE）期货交易必将成为聚乙烯交易的主流模式之一。