研报：财富证券：蓝色光标看好数字营销进展 推荐评级
佚名 2015-12-01
：事件：公司公告了发行股份购买资产，并配套募资的方案，我们调研了公司，与公司高管交流了相关事宜。
投资要点：
本次定增的实质是对前期现金并购的多盟和亿动，进行的股份置换，并配套募集现金：
公司6月份对多盟和亿动进行了现金收购。其中，多盟(DomobLimited100%和多盟智胜95%股份)估值为17.72亿，对应15年预期营收10亿元的1.79倍；亿动54.77%的股份估值为4.36亿人民币，估值基础为15年预期营业收入的1.14倍。
因为多盟和亿动的原有股东方希望蓝标以现金收购，故蓝标当时直接支付了22.08亿收购了这部分股份。
本次停牌定增，公司是通过发行股份引入股东并配套募资的方式，用股份来置换前期的投入的现金。公司将共发行2.15亿股，来置换股份，同时配套募集资金18.02亿，发行股份的价格为停牌前20日均价的90%，即12.26元/股。定增完成后，预计公司总股本为21.46亿股，较之前增加11.13%。
多盟和亿动在收购之前为亏损状态，但收购后已开始盈利。
公司控股股东对本次收购标的做了业绩对赌，承诺2015~2017年的累计净利润综合不低于1.51亿元。其中，根据估值报告的预测，2015年8-12月多盟将实现净利润2，291.52万元，亿动将实现净利润626.62万元；2016年多盟将实现净利润3，437.07万元，亿动将实现净利润2，761.43万元。（来源：财富证券 文/杜杨 编选：中国电子商务研究中心）
