加急见刊

R-藤Pair Copula模型下的投资组合最优套期保值比例研究

陈涛; 程希骏; 马利军; 符永健 中国科学技术大学管理学院; 合肥230026; 深圳大学管理学院; 深圳518060

摘要：目前我国证券市场尚未成熟,风险对冲手段单一,因此构建一个期货对多资产进行套期保值策略对于投资组合的风险管理尤为重要.本文构建了基于线性规划的最小CVaR(Conditional Valueat Risk)套期保值模型,同时运用R-藤PairCopula-GARCH模型结合蒙特卡洛模拟生成投资组合中各资产收益率的情景和概率,将结果用于基于线性规划的最小CVaR套期保值模型,可确定投资组合的最优套期保值比例.针对沪深300指数和5支沪深300成分股的实证研究表明,相对改良后的正态假定模型,经本文模型套期保值后的投资组合在风险和收益上均有更好的表现.

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