国际资本
浅议短期国际资本“广义货币供应量与经济波动
摘 要：本文构建起短期国际资本对实体经济影响的理论模型，并对短期国际资本、广义货币供应量和国民生产总值之间的关系进行实证研究。研究发现，短期国际资本影响实体经济的传导机制是：在短期内，短期国际资本流动显着引起广义货币供应量变化，广义货币供应量的变化又会显着导致国民生产总值出现波动。本文进一步结合脉冲响应函数和方差分解研究短期国际资本流动规模波动率与经济增长率之间的关系，发现短期国际资本流动规模波动率是经济增长率发生波动的单项Granger原因；经济增长率的波动中有约20%是由于短期国际资本流动规模波动率发生异动所致。。 关键词：短期国际资本流动;广义货币供应量;经济波动1 引言 自2002年以来，随着境外短期国际资本的大规模持续涌入，我国国内相继发生了房地产市场泡沫、股市上涨、人民币升值、流动性过剩和通货膨胀。2007年美国次贷危机爆发并引发国际金融危机之后，全球金融机构的“去金融杠杠化”趋势强化，外部冲击下的国内经济形势剧烈演变，潜入的短期国际资本又出现逆转势头，与之伴随着的是国内货币政策困境、人民币汇率波动、股指大跌，以及经济增长放缓。因此，从当前中国的现实国情
2011-12-03
浅谈当下国际资本流动对四川省经济发展的启示
[摘要]经济全球化背景下资本在国际流动的状况的变化，影响着世界格局。同样，一个国家内部资本在不同区域间的流动状况，不仅影响着一个国家的经济结构，而且影响着一个国家整体经济发展水平、经济增长质量，以及一个国家经济发展的可持续性。国际资本流动往往间接地影响着国内资本的流动，这是本文分析的入手点。本文将立足于国际资本流动，探讨它对于区域经济(四川省经济)带来的双面影响。[关键词]国际资本流动区域化四川省经济一国际资本流动新趋势在经济全球化加速过程中，国际资本流动出现了一些新的特点①短期投机性资本活跃，资本流动的速度加快，流动周期缩短。②高技术资本剩余增加，跨国公司资本向外扩张的要求增加。③资本流入的技术用途(对传统产业技术改造和对新兴产业投资)增加，也就是技术资本投资扩张加快。④在FDI(外商直接投资)流入中，并购资本流入份额增加，股权投资规模扩大，但在前期快速增长后会面临短期调整。⑤流入发达国家的资本有所减少，更多国际资本正在加快流向发展中国家(包括中国、印度和越南等)和地区。二国际资本流动与区域经济增长的理论资本
2011-12-03
浅谈短期国际资本“广义货币供应量与经济波动
摘 要：本文构建起短期国际资本对实体经济影响的理论模型，并对短期国际资本、广义货币供应量和国民生产总值之间的关系进行实证研究。研究发现，短期国际资本影响实体经济的传导机制是：在短期内，短期国际资本流动显着引起广义货币供应量变化，广义货币供应量的变化又会显着导致国民生产总值出现波动。本文进一步结合脉冲响应函数和方差分解研究短期国际资本流动规模波动率与经济增长率之间的关系，发现短期国际资本流动规模波动率是经济增长率发生波动的单项Granger原因；经济增长率的波动中有约20%是由于短期国际资本流动规模波动率发生异动所致。 关键词：短期国际资本流动;广义货币供应量;经济波动1 引言 自2002年以来，随着境外短期国际资本的大规模持续涌入，我国国内相继发生了房地产市场泡沫、股市上涨、人民币升值、流动性过剩和通货膨胀。2007年美国次贷危机爆发并引发国际金融危机之后，全球金融机构的“去金融杠杠化”趋势强化，外部冲击下的国内经济形势剧烈演变，潜入的短期国际资本又出现逆转势头，与之伴随着的是国内货币政策困境、人民币汇率波动、股指大跌，以及经济增长放缓。因此，从当前中国的现实国情出
2011-12-03
关于短期国际资本\广义货币供应量与经济波动
摘 要：本文构建起短期国际资本对实体经济影响的理论模型，并对短期国际资本、广义货币供应量和国民生产总值之间的关系进行实证研究。研究发现，短期国际资本影响实体经济的传导机制是：在短期内，短期国际资本流动显著引起广义货币供应量变化，广义货币供应量的变化又会显著导致国民生产总值出现波动。本文进一步结合脉冲响应函数和方差分解研究短期国际资本流动规模波动率与经济增长率之间的关系，发现短期国际资本流动规模波动率是经济增长率发生波动的单项Granger原因；经济增长率的波动中有约20%是由于短期国际资本流动规模波动率发生异动所致。。 关键词：短期国际资本流动;广义货币供应量;经济波动Short-term International Capital， Broad Money Supply and Economic Growth ZHOU Ting-zuo， ZHANG Yi-hao， LUN Xiao-bo （School of Business， Nanjing University， Nanjing 210093， China） Abstract:In this paper，
2011-07-13
打造高成长企业，融入国际资本市场
从我们的角度看，中国企业要打进国际资本市场应该考虑三个方面。时机、条件、沟通。一要时机到位，二要条件到位，三要有适当的沟通。在这三方面都到位的话，中国IT企业打进国际资本市场一点问题都没有。一、 全球经济衰退使目前的国际资本市场处于困难时期。美国纳斯达克股市，2001年IPO上市公司数量大幅减少，最高点是在6月份的14家公司。而在2000年8月，这个数字是60家。在2001年，风险投资交易的数量和金额逐渐下降。2001年的第二季度与2000年第一季度相比，风险投资交易数量下降了近60％。二、国际资本市场的萧条并不意味着国际资本市场的大门对中国企业已经关闭，相反，中国经济的增长正在吸引国际资本的注视。中国已经加入WTO。中国总体的经济成长比全球高三倍，中国是７％，全球估计低过２％，中国经济的发展是全球的亮点，所以一定有很多人投资进来。中国企业要打进国际资本市场的话有一定的吸引力，因为大环境让他们可以看到投资的未来价值。要融进国际资本市场有一个最重要的条件，就是一定要变成一个高成长的公司。因为中国本身
2002-02-20
美日国际资本流动的比较分析
当今世界经济全球化在不断加剧，其中一个主要特点就是资本在国际间流动，包括直接投资、间接投资、国际信贷、暂时性的股票和债券买卖等。自从工业革命以来，世界上发生了三次大规模的资本流动浪潮。第三次浪潮中(1990—2007)，国际资本流动由两大潮流构成，一是中国和日本以及欧洲各国对美国债券投资资金，二是美国进行股票投资而提供给各国的资金。一、美国国际资本流动有如下特点:1. 美国的债权和债务都在增加，但债务增长更快。美国是世界上最大债务国，这一特点一直没有变化，但要看到纯债务的增加背后是债权、债务的双向增加。从1990年到2007年，对外债务增长是7.4倍，对外债权增长是7倍，纯债务从0.2万亿美元增长到2.5万亿美元。传统的经济学观点认为，“国际间的资本流动是从资本过剩国向不足国移动，实现资源的合理配置”，但美国这种债权和债务都增加，与此观点背离。2. 美国国家保有资产和日本显示了相反的动向。从1990年到2007年，美国公有资产增加了1.4倍，对外直接投资增加了5.4倍，直接投资以外的民间投资为8.9倍。而日本等公有资产增加了8.9倍，对外
2010-03-08
国际资本流动对我国保险业的影响
2002年，中国经济继续保持高速增长，其稳定的投资环境、巨大的发展潜力吸引着来自世界各地的大量资本。据统计，2002年在全球外资流量大幅下降的情况下，中国实际吸收外资超过500亿美元，首次超越美国位居全球吸收外资之首，并且专家预测在未来几年仍将继续保持稳定增长的趋势。外资，正以前所未有的势头对中国经济发挥着越来越重要的作用。一、国际资本流动对我国经济的促进作用引起国际资本流动的最主要因素是国际投资活动。国际投资可以区分为直接投资与间接投资两种形式。对外直接投资是指一国通过资本的国际转移，将其某种特定商品的生产过程由本国转移到世界的其他国家；对外间接投资是指一国借助于国际资本市场，通过资本的贷放行为来谋求资本保值与增值的一种盈利性活动。由于直接投资具有促使实际资源转移的效应，其对东道国经济的促进作用远远超过间接投资，因此，本文所指的国际资本流动仅指直接投资而言。改革开放以来，伴随着中国经济的高速增长，外国来华直接投资也大幅增长，为我国经济长期增长所需的资本积累做出了一定贡献，在中国经济增长过程中发挥了重要作用。1.推动我国经济
2006-08-15
国际资本流动与中国金融安全关系探究
内容摘要：在人民币升值预期的强烈作用下，资金的逐利性使国际资本大量涌入。国际游资纷纷进入我国境内，获得较高资本收益，一旦资金流动的方向发生改变，极有可能引起金融不稳定甚至产生危机。因此，研究我国国际资本流动现状及其对我国金融安全的影响，对于正确甄别有益的和有害的资本流动，采取适宜的应对措施防止形成对金融安全的威胁甚至实质损害，保持我国经济的持续、健康、高速增长具有重要的意义。 关键词：国际资本流动 金融安全 影响 对策 我国国际资本流动现状 （一）国际资本流入以FDI为主且呈现多渠道流入 随着我国将项目管理放松，我国资本流入渠道呈现以FDI为主，QFII、外债等为辅的多元化趋势。截止2007年10月我国实际吸引FDI额度达7579.29亿元，达625271个项目（资料来源：商务部网站整理）；从2003年我国引入QFII制度至2007年11月，已批准49家QFII投资额度，总计99.95亿美元（资料来源：外汇管理局网站整理）；截止2007年6月末，我国外债余额为3278.02亿元（资料来源：外汇管理局网站整理）。目前外商已更加倾向于采用非直接投资方式，这将是q 国必须面对的国际
2009-09-08
国际资本流入：潜在风险与政策建议
[摘 要] 我国自2001年底加入WTO后，资本流入规模猛增，现已成为世界第二大资本流入国。大量流入的国际资本特别是其中的投机性资本，对我国宏观经济的稳定发展已形成了潜在风险，如加剧国际收支失衡，影响货币政策实施的有效性，助长国内房地产泡沫化倾向等。对此，我国政府应给予高度关注，并积极采取对策，化解国际资本大量流入带来的风险。[关键词] 国际资本流入；潜在风险；短期外债一、研究背景我国在2001年底加入WTO后，开始逐步放松市场准入限制，这极大地增强了市场吸引力；加之我国经济在亚洲金融危机后保持了高速增长，国际社会对人民币的预期逐渐从贬值转为升值。与此同时，因2001年美国经济进入衰退期，美联储连续降息以刺激经济增长，使人民币与美元的利差由负转正。在此情形下，资本流入中国可获得汇差和利差的双重收益，因此国际资本流入规模猛增。据计算，在2001～2006年间，国际资本流入中国的年平均增长速度达到38.64%①(见表1)。但是在大量流入的国际资本中，其中的“热钱”需要引起我们的关注。由于热钱最大的特点就是在各国之间频繁移动，追求
2009-10-15
国际资本流动新趋势与中国资本市场发展
一、国际资本流动新趋势在经济全球化加速过程中，国际资本流动出现了一些新的特点：一是短期投机性资本活跃，资本流动的速度加快，流动周期缩短；二是高技术资本剩余增加，跨国公司资本向外扩张的要求增加；三是资本流入的技术用途（对传统产业技术改造和对新兴产业投资）增加，也就是技术资本投资扩张加快；四是在FDI（外商直接投资）流入中，并购资本流入份额增加，股权投资规模扩大，但在前期快速增长后会面临短期调整；五是流入发达国家的资本有所减少，更多国际资本正在加快流向发展中国家（包括中国、俄罗斯、印度和越南等）和地区；六是从区域分布上看，国际资本流入亚洲地区的数量正在逐渐增加，主要是那些市场容量和潜在需求比较大的经济体；七是在发达国家中，资本流入欧、日的速度正在加快，而流入美国的速度正在降低，美国经济可能会因资本流入减少而放慢增长。这个变化趋势还刚刚开始。总体上，国际资本流动对世界经济增长的贡献愈益增大，这主要是受经济全球化的影响。从长期看，随着经济全球化的深入，国际资本流动对世界经济增长的贡献率将进一步提高。但在世界经济特别是美国经济出现了持续10年的高速增长后，国际资
2006-01-02
关于国际资本外逃问题的思考
1.趋利避险。当存在利差、汇差、收益差的情况下，为获取高收益，也会引起违规资本外流。(1)汇率因素：主要是指汇率高估，使人们产生对未来汇率贬值的预期，促使人们将本币资产转化为外币资产导致资本外逃。(2)利差：金融压制环境中资本的相对价格差异将产生套利的机会，特别是在汇率机制缺乏灵活性的情况下，会引发短期资本在国际间的无风险套利。(3)财政赤字和通货膨胀：财政赤字靠印发货币弥补，等于向国内居民征收了一笔“通货膨胀税”，赤字即使靠发行债券或借外债来维持，也使居民产生政府将债务货币化或增加税收还债的预期，从而减少其持有的本币资产。2.逃避管制。比较突出的是规避投资管理和外汇管理。如对境外投资实行严格的审批制，一些企业或个人将资金未经批准转移或截留境外，企图投资获益；实施数量控制型的外汇管制意味着居民会丧失用汇的灵活性，使居民不愿将外汇汇回或留在国内；国内金融资产的交易成本高于国际交易成本，居民有强烈的动机将资产转移到国外。3.非法收入、灰色收入和私人资本安全转移的需要。(1)转移从事走私、贩毒、诈骗、偷漏税等非法所得，或贪污、受贿、寻租形成的“灰色收入”。(
2008-04-24
美元与国际资本流动
美国从20世纪70年代起经常项目出现逆差，截止到2001年，经常项目逆差占GDP的4.3%，达4300亿美元，同时美国对外债务不断增加。当一国经常项目出现赤字时，必须通过资本项目顺差来弥补，因此1983年美国成为世界最大债务国，并呈不断上升之势（见表1）。表1美国未偿还外债（单位：亿美元） 年份199019911992199319941995199619971998 总计246582757830615330993465636085375713578337237 非居民438447635203594663268413109531052013163 居民202742281525412271532833027672266192526324074 资料来源：《国际金融统计数据库、CDRPM》1992，12。 美国多年来利用资本项目盈余来弥补经常项目逆差的现象已是不争的事实，一直是被理论界关注的焦点。长期在不断增长的经常项目赤字下，美元有贬值的压力，但仍能吸引大量国际资本流入，这用传统理论是不能解释的。美国究竟凭借什么维持了美元的国际货币地位，本文将就这一问题从历史发展的角
2008-08-25
